mercoledì 9 ottobre 2024

Stai Investendo o Assicurando?


Negli ultimi giorni, gli investitori in catastrophe bond (o cat bond) stanno affrontando un momento critico. La combinazione della forza distruttiva degli uragani Helene e Milton sembra destinata a scatenare il pagamento delle clausole assicurative su una scala senza precedenti. 

Gli analisti segnalano che potrebbero verificarsi perdite sostanziali, minando il valore di questi strumenti finanziari. La domanda sorge spontanea: cosa sono esattamente i cat bond e perché attirano tanto interesse, nonostante l’alto rischio associato?


Cosa sono i Cat Bond?

I cat bond sono strumenti di debito emessi da compagnie assicurative o riassicurative che consentono loro di trasferire una parte del rischio finanziario associato a eventi catastrofici, come terremoti o uragani, agli investitori. 

In pratica, l’assicuratore emette questi bond per raccogliere capitale da parte degli investitori, che saranno rimborsati solo se un evento specifico e catastrofico non si verifica entro una certa scadenza. 

Se l'evento catastrofico accade, parte o tutto il capitale investito viene utilizzato per coprire le perdite dell'assicuratore.

Questi strumenti offrono generalmente rendimenti molto più alti rispetto ai titoli di debito tradizionali, in quanto gli investitori sono compensati per il rischio aggiuntivo di dover rinunciare al loro capitale in caso di disastro. 

Tuttavia, come sta accadendo con gli uragani Helene e Milton, il rischio è reale e, quando si materializza, le perdite possono essere devastanti.


La Situazione Attuale

Gli investitori stanno vivendo proprio questo scenario in questi giorni. Con gli uragani Helene e Milton che minacciano vaste aree, le clausole di pagamento dei *cat bond* sono a rischio di attivazione. Questo scenario, che non si verificava da anni, potrebbe comportare una riduzione significativa dei rimborsi agli investitori, con potenziali perdite di milioni di dollari. In questo contesto, molti si chiedono se l'alto rendimento valga davvero il rischio elevato di questi strumenti.


Certificates di Investimento e il Parallelo con i Catastrophe Bond

Una particolare analogia si può tracciare tra i cat bond e un altro strumento d'investimento molto popolare, i certificates di investimento che offrono cedole elevate. 

Questi strumenti vengono spesso pubblicizzati come obbligazioni ad alto rendimento, ma in realtà funzionano in modo simile ai cat bond, remunerando il rischio di un portafoglio posseduto da terzi. 

I certificates legano la remunerazione a determinate condizioni di mercato: finché i titoli sottostanti (spesso azioni di grandi società) non scendono sotto un determinato livello, l’investitore riceve delle cedole elevate. 

Ma cosa accade se i prezzi scendono al di sotto del livello prestabilito? In tal caso, l’investitore rischia di perdere una parte considerevole del capitale investito.

Questo meccanismo, simile a quello dei cat bond, in cui il capitale è a rischio solo se si verifica un evento catastrofico, porta gli investitori a fare da "assicuratori" più che da semplici investitori. E spesso senza esserne realmente consapevoli.

Quando acquistano un certificate legato a un paniere di azioni o indici, non stanno solo investendo: stanno di fatto scommettendo contro un evento avverso, proprio come nei *cat bond*. Se il mercato rimane stabile, l’investitore incassa le cedole, ma se si verifica una "catastrofe" economica, come un crollo delle azioni, il capitale è in pericolo.


Gli Investitori e il Rischio di "Assicuratore"

Quello che molti investitori non capiscono immediatamente è che tanto nei cat bond quanto nei certificates ad alto rendimento, stanno di fatto assumendo il ruolo dell’assicuratore

In entrambi i casi, gli strumenti finanziari non offrono solo un rendimento per il rischio intrinseco di mercato, ma remunerano il rischio di perdita di terze parti. Nei cat bond, il rischio è un evento catastrofico naturale; nei certificates, il rischio è che il valore dei titoli sottostanti crolli.

Questi strumenti, quindi, pur presentandosi come opportunità di investimento con rendimenti allettanti, nascondono insidie significative. 

Gli investitori devono essere consapevoli di stare operando in una zona grigia tra investimento e assicurazione. Se da un lato possono trarre profitto in condizioni favorevoli, dall’altro possono trovarsi a sostenere perdite sostanziali in caso di eventi avversi.


Conclusione

I catastrophe bond e i certificates di investimento ad alto rendimento offrono potenziali guadagni interessanti, ma con un prezzo: il rischio significativo di perdita. 

Come nel caso attuale degli uragani Helene e Milton, gli investitori in cat bond stanno affrontando la realtà di questo rischio. 

Allo stesso modo, chi investe in certificates deve comprendere che sta, di fatto, assicurando un altro soggetto contro un rischio del mercato. Ma se da un lato chi investe in cat bond è sicuramente attrezzato per giocare la partita non è detto che il cliente retail lo sia.


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